格力股权竞购进入白热化,新股东入局能带来什么?

编辑:站酷工作室 发布于2019-09-27 16:00
格力股权竞购进入白热化,新股东入局能带来什么?

  上周的“格奥”能效虚标之争还未定论,格力股权竞购又有新进展。9月2日格力电器一纸公告,两大重量级选手浮出水面,一场价值400亿资金总额的股权竞购进入白热阶段。

  据此前财新报道,早在2018年初,珠海市国资委与格力集团就有了转让股份的初步计划,并与董明珠进行过商议。董明珠方面有意受让股权,“有志在必得的意味”。

  通过对两大意向受让方进行股权穿透发现,其背后分别为高瓴资本和厚朴投资两大财团。对于此次股权转让是否对董明珠的地位造成影响,产经分析师梁振鹏认为不排除董明珠联合京海担保与厚朴或高瓴一起作为联合投资体进行收购的可能。

  最新数据显示,今年上半年格力电器的营收和净利润增速均有所放缓,海外营收占比较其他竞争对手偏低。在空调行业发展疲软的态势下,亟需改变长期倚靠空调主营独挑大梁的业务模式。新股东入主能否带来破局?

  “格奥”能效虚标之争背后:空调主营增长触顶

  今年一季度,格力电器营收增长2.49%,归母净利润增长1.62%。至半年报披露,增长颓势未有明显改善,上半年格力电器以“营收增长6.89%、归母净利润增长7.37%”的成绩创三年中报的新低。

  据奥维云网数据,2019年上半年国内家用空调零售量增长1.5%、零售额下降1.4%,拆分来看,线上渠道销量同比增长21.3%、销售额同比增长18.4%,线下渠道销量同比下降9.4%、销售额同比下降10.1%。

  面对空调行业增长疲软,长期靠空调一支主力军单打独斗的格力电器,在空调销售旺季过后想要实现业绩突破更是难上加难。半年报数据显示,空调业务已占到格力电器总营收的81.53%,在以“空调、生活电器、智能装备及其他”为主的主营业务中,空调营收更是独占95.19%。

  反观主要竞争对手美的集团和海尔智家的主营业务结构,则比较均衡。美的集团上半年1537.70亿的总营收中,暖通空调、消费电器、机器人及自动化系统三大主营业务的营收占比分别为46.46%、37.95%、7.82%。

  同期海尔智家的电冰箱、洗衣机、空调、厨电、装备部品及渠道综合服务等业务的营收占比分别为28.76%、20.5%、18.14%、14.08%、13.89%。

  此外,在科技赋能转型上,美的集团和海尔智家也在积极设法寻求新的增长空间并取得了一定成效。

  而与格力纠缠已久的奥克斯,其业务结构与格力电器颇为相似。搜狐财经获得的奥克斯集团有限公司2019年主体长期信用评级报告显示,奥克斯集团有限公司主要从事空调产品、电能表及变压器的研发、生产和销售,同时经营综合性医院及融资租赁等业务。

  奥克斯在报告中强调,空调板块是奥克斯收入的主要来源,近年公司的营收增长主要系空调板块拉动。

  报告显示,奥克斯家用空调板块的主要经营实体为控股子公司宁波奥克斯电气股份有限公司,家用空调的内销由其下属子公司奥克斯空调股份,和宁波奥克斯家电销售有限公司、宁波奥克斯信息技术有限公司负责,外销主要由宁波奥克斯进出口有限公司、奥克斯家电(香港)有限公司负责。

  在微博上喊话董明珠的冷泠,据其微博简介,就是来自奥克斯空调股份有限公司,该公司由宁波奥克斯电气股份有限公司持股91.26%,后者由奥克斯集团有限公司持股80.38%。

  奥克斯近年来迅速崛起,尤其在线上电商渠道。据奥维云网数据,2018年奥克斯、美的和格力的线上空调市场份额分别为28.6%、22.5%和17%。搜狐财经获得的数据显示,2018年1-9月,奥克斯家用空调的电商渠道销售金额占比达到66.19%。

  而线上电商渠道正是格力电器的软肋。长期与经销商深度捆绑使得其线下渠道优势明显,以线下渠道为主的销售模式却令格力空调的渠道成本过高,面对奥克斯通过价格战拉动增长的打法,似乎有些力不从心。

  今年三月美的与奥克斯率先发动价格战,格力空调对价格战反应并不积极,市场份额被两家分抢。“618大战”前夕格力实名举报奥克斯空调,也被业内认为是格力空调行业地位受冲击后的无奈之举。

  冷泠在其微博喊话董明珠时也提到,奥克斯售价低1000块并非因材料节省成本,而是源于互联网直卖模式,省去了层层代理加价。

  今年上半年,格力电器销售费用为104.13亿元,同比增长29.66%,占营业收入的比例为10.7%,较去年同期8.83%的占比有所抬升。

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